Investoři - GET READY!
Neuvěřitelná jízda posledních 7 měsíců vynesla naše portfolio v minulých dnech až na +45%, zatímco S&P je stále pod nulou, -25%. A pokud jste snad ti štastní, kteří s námi začali investovat až po VELKÉM pádu , tzn. od října 2008, tak momentálně sedíte na neuvěřitelném průměrném zisku 125% ! No a jestliže snad patříte k těm několika málo vyvoleným a začali až na jaře letošního roku a naskočili jste rovnou do naší Dendreon story - tak váš zisk je nyní v řádu stovek procent !!! Bojím se, že nic podobného asi již v našich investičních životech nezažijeme...
Pochopitelně nás takový výsledek velmi těší. Na druhou stranu jsme měli v řadě případů intezivní pocit, že trh občas přiznal firmám vyšší cenu než odpovídá momentální hodnotě. Ale tak už to na burze chodí, období panického strachu a výprodeje střídají euforické sezóny. Přestože některé naše firmy se pohybují na samé horní hranici svých možností (BWLD), zatím nic neprodáváme. Ano, asi by bylo výhodnější zahrát malou domů a eventuálně firmu opět koupit. Ale jednak to není náš styl a jednak pro dlouhodobě rostoucí firmy je snad jediný dobrý důvod k prodeji moment, kdy je trhem EXTRÉMNĚ nadhodnocená. A taková situace ještě nenastala.
A to dokonce ani u firmy Dendreon. Ano, ani naše nedávné dvojnásobné doporučení s momentálním ziskem 688 a 66 procent není na prodej. Po nedávné prezentaci firmy pro 100 analytiků z Wall Street se snad už nenajde jediný skeptik, který by pochyboval o tom, že Provenge bude příští rok schválen. Nejen to, podle firmy již drtivá většina lékařů ví o co jde a je připravena vakcínu okamžitě svým pacientům nasadit. Zbývá maličkost - kde ji vzít. A tak Dendreon vzal analytiky na prohlídku obrovské továrny, kterou budují v New Jersey. A aby toho nebylo dost, tak firma koupila pozemky v Atlantě a Los Angeles pro další dvě stejně velké továrny! Celkový potenciál pro výrobu Provenge ve špičkové kapacitě někdy v roce 2011-12 je pak 1.5 až 2.5 miliardy USD. Z výhledu a marže, který firma poskytla se pak můžeme dopočítat neskutečných čísel, kde by zisk při obratu 2 miliardy USD mohl činit až 12 USD na akcii! Přiřaďme multiple P/E pouhých 15 a jsme na ceně 180 USD, diskontujme 20% 3 roky zpět na dnešní cenu a jsme na 92 USD!! Zní to jako pohádka? Určitě... Provenge není schválen, výroba nezačala, opravdu se bude tak dobře prodávat? Ano, riziko je značné. Ale potenciál neskutečný, stále se totiž bavíme pouze o americkém trhu. Kde je Evropa, Japonsko a zbytek světa? Optimisté hovoří o tom, že jsme svědky budování opravdu velké firmy typu Amgen nebo Genentech. Analytici se předánějí v upgradech a cílová cena na příštích 12 měsíců je kolem 40-50 USD. Nakupujte s rozvahou, při poklesu ceny agresivně.
Několikrát doporučované SMSI si vede výborně, neustále rozšiřuje své zákaznické portfolio a jejich Connectivity divize získala letos po Dell také HP a Microsoft. Snad už bude tedy dostatek zisku pro včechny, nejen pro management na akciový program jako v minulosti. FARO, které obsluhuje především výrobní firmy pochopitelně trpí poklesem tržeb automobilového a leteckého průmyslu. SMSI kupujte pod 10ti, FARO pod 15ti USD.
Naproti tomu náš super looser First Marblehead sice nadále obsluhuje za poplatek finanční instituce, které poskytují půjčky studentům, ale jejich bývalý zdroj zisku - sekuritizace půjček a jejich prodej investorům - se stale nevrátil a nikdo nevíme, kdy a zdali se vrátí vůbec. Naštěstí jejich masivní polštář plný cashe jim dává dostatek času počkat si na návrat investorů do cenných papírů podložených půjčkami studentům. Také Jones soda a Select Comfort bojují o přežití, ale domníváme se, že v dalším konjukturním cyklu si povedou slušně. Rozhodně se jich nehodláme zbavovat pod cenou a při iracionálním poklesu jako nedávno SCSS pak kupujeme.
Faktem však je, že jsme v posledních týdnech měli čím dál větší potíže najít firmu, která by byla opravdu bezdůvodně podhodnocená. Většina firem se vezla společně s trhem, řada je dokonce nadhodnocená. Celkem tedy vítáme očekávaný pokles, který přichází s počátkem října. Společně tedy doufejme, že se firmy, které pro vás dlouhodobě sledujeme, dostanou na přijatelné ceny tak, abychom je mohli doporučit.
Pro všechny, kteří chtějí vědět více doporučujeme stát se členy - zde.
Vítr do plachet!
SNCaptain
Vloženo: 04/10/09
