FARO + 75% , SMSI +60% , ISRG +47%, FMD -60%
První tři měsíce letošního roku tedy opravdu stály za to. Podívejme se společně na 4 firmy z našeho portfolia o kterých jsme již ve veřejné části Stock Navigator hovořili. Uvedená procenta zisku (či ztráty u FMD) jsou tedy porovnáním dnešní ceny s cenou za kterou jste je mohli koupit během Q1 (u FMD je srovnáním poslední doporučená cena). Pokud jste tedy byli ve střehu a měli odvahu k nákupům v době , kdy celý trh padá, tak sedíte momentálně celkově na velmi zajímavém zisku.
Jak je to možné, když všechny důležité indexy jsou od začátku roku stále hluboko v minusu? Pokud se při svých nákupech budete řídit jen celkovou situací trhu, tak velmi pravděpodobně budete dosahovat jen průměrného výkonu. Čekat „až se to otočí" totiž nejspíše znamená, že ty nejlepší příležitosti jsou již pryč.
Dalším nesmírně důležitým faktorem je , že ceny akcií jednotlivých firem se nepohybují unisono s celkovou náladou trhu. A tak každá z firem našeho portfolia si tím svým dnem procházela v jinou dobu, některé na své dno teprve stále padají (First Marblehead, ale o tom až později).
Pochopitelně ani my ve Stock Navigator (ale ani nikdo jiný) nevíme kde to dno pro každou firmu přesně je. Kdybychom to věděli, tak bychom vám pochopitelně firmu doporučili právě v tento okamžik. To co ale víme jistě je, že v době kdy firmu doporučujeme (a se všemi informacemi, které jsou dostupné) - tak existuje silný předpoklad, že v dalších letech dosáhne firma zajímavého zhodnocení. Někdy ale se nám firma promění přímo pod rukama a je třeba ověřit platnost původní investiční teze.
To si můžeme přímo názorně ukázat na našich 4 firmách. Zatímco FARO Technologies a Intuitive Surgical jsou pravé hvězdy našeho portfolia, tak Smith Microsoftware a First Marblehead prozatím prudce snižují náš celkový výkon. Je tedy čas prodat naše loosers a najít jiné kandidáty nebo je naopak dokoupit? To je pochopitelně kardinální otázka a každý si ji musí zodpovědět sám. My vám můžeme pomoci se zorientovat v posledních událostech a pochopitelně vám také řekneme náš názor.
FARO a ISRG reportovali vynikající výsledky za 4. Q a celý rok 2007 , navíc obě vidí před sebou solidní růst a nezaznamenali zatím žádný pokles zájmu o své výrobky, jak by se na počínající recesi asi slušelo. Investoři to náležitě ocenili a obě firmy ze svého letošního dna prudce posílili. Zatímco ale ISRG se pohybuje na svých historicky nejvyšších cenách, tak FARO má ke svému maximu ještě hodně daleko. Ale to je asi v pořádku neboť trh očekává růst u ISRG mnohem rychlejší.
SMSI - je firma, kterou jsme si ve Stock Navigatoru velmi oblíbili. Jsou ve velmi dynamickém segmentu softwaru pro mobilní telefony a další bezdrátové technologie a postupně se stávají velmi důležitým a někde již dominantním hráčem. Je to ale firma pro investora, který je schopen vydržet pořádnou volatilitu. A když říkám pořádnou, tak opravdu myslím VELKOU volatilitu. Z prvního doporučení za 5,8 USD v prosinci 2005 na 21 USD v dubnu 2007 (362% zisku je pryč - ouvej!) na 4,45 USD v březnu 2008. SMSI reportovali solidní Q4 a zároveň oznámili dodávky pro několik výrobců mobilních telefonů ve druhém pololetí 2008. Bohužel konkurenční boj a zákazník jim neumožňuje oznámit žádný další detail. A tak nám nezbývá než čekat na výsledky. Na druhou stranu poprvé v historii jsme se dočkali výhledu příjmů na tento rok, které ale jsou velmi konzervativní. Domnívám se, že je to záměr a odhady se budou postupně zvyšovat tak, jak se bude dařit uzavírat další kontrakty. Cena pak stále odráží tuto nejistotu a já se domnívám společně s analytiky, že SMSI je pořád silné BUY.
Největším oříškem ale jednoznačně je First Marblehead. Ani vlastnický podíl Goldman Sachs nedal investorům dostatečnou záruku a tak cena pokračuje v poklesu. Obava, že dosavadní hlavní příjem firmy za sekuritizací studentských půjček je stále v nedohlednu, drží cenu neuvěřitelně nízko. Skutečně asi málokdo tuší kdy a za jakých podmínek se trh s těmito cennými papíry opět rozběhne. Pokud se brzy rozběhne, tak můžeme očekávat velmi prudké zhodnocení. Pokud však nervozita investorů do sekundárních papírů studentských půjček bude trvat, pak.....Na druhou stranu asi nikdo nepochybuje, že ten základní business - totiž půjčky studentům a jejich správa i nadále zdravě porostou. Takže investování do FMD je asi momentálně nejrizikovější, na druhou stranu potenciálně velmi zajímavé. Ale to není pro každého a tak FMD patří spíše do dobře diverzifikovaného portfolia.
Vítr do plachet!
SNCaptain
Autor článku vlastní akcie všech zmíněných firem, po 1.Q 2008 pak více než předtím.
Vloženo: 07/04/08
